第161章 股神也玩资本炼金术

没胆创什么业？ 作者:佚名

第161章 股神也玩资本炼金术

　　    第161章 股神也玩资本炼金术
    “我打算读电子和电气工程博士，德国的工科確实厉害。
    所以我如果要留学的话，会打算去德国，而不是英国。”
    李青卿翻了个漂亮的白眼：“你大学学的会计，研究生学的计算机，现在博士要读电子与电气工程，你到底要干嘛？”
    林野也很无奈：“现在公司的业务重心会放在半导体和计算机行业，所以我需要读一个电子与电气工程的博士学位。
    不然的话，像他们搞晶片设计的我很多都看不懂。
    简单的说，我不需要不知道他们在干嘛，但是我需要看懂报告。”
    李青卿哭笑不得的看著林野：“他们给的报告你都看不懂？”
    林野也很无奈，即便他在天工微电子实验室里面呆过一段时间，他们给出来的晶片设计方案，他是真看不懂。
    “那国內的公司怎么办？”
    林野无所谓道：“按照正常的发展计划来就行。
    我即便是留学也是在德国，又不是不回来。
    万一有什么重要的事儿，我肯定回。
    现在旗下的几家公司基本上已经走上正轨，也不需要我去指手画脚的。”
    李青卿无语的说道：“你也是心大，就这么当甩手掌柜，公司没垮掉都是一个奇蹟。”
    林野微笑著说道：“你不懂，作为公司老板，你管的越多公司反而容易出问题。
    你不管，给他们定个方向，让他们努力就行了，这样公司反而发展的更好。
    我只是个开船掌舵的，把方向掌握好，剩下的就交给船上的船手们。
    李青卿打掉他那作乱的双手：“你是狗吧？睡觉了！太累了！”
    林野看著小兄弟有点儿无奈，这个年纪荷尔蒙爆表。
    “你帮我。”
    李青卿瞪了他一眼，然后埋头干活。
    第二天早上，爬起来的李青卿先给陈云舒打了个电话，匯报了下林野已经安全回家的事情，然后聊了一阵子。
    看著还在睡的林野，一脚把他踹醒。
    “死猪起床了！太阳都晒屁股了，网易股票都跌到7分钱了，你还在这儿睡。”
    林野迷迷糊糊的醒过来，看了一眼吊带装的李青卿又蠢蠢欲动的。
    李青卿怕了：“刚刚陈云舒告诉我网易公司股票跌到7分钱了，你还不赶紧想办法。”
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    林野眼前一亮：“这是一件好事儿，不是坏事儿。”
    李青卿有点懵：“什么好事儿啊？我看现在天涯论坛里面有些人都在说你点背。
    在网易股票復盘的时候不卖，本来还能够赚个几百万美金的，现在没得赚了。”
    林野摇了摇头：“不，现在能够赚的更多，说了你不懂。”
    李青卿哼了一声直接过来双手抓著他的把柄：“现在立刻马上给我说清楚。”
    林野看著较真儿的李青卿，翻了个白眼。
    “我就问你，现在网易开发出来的游戏是不是很火？”
    李青卿皱了一下眉头：“有一点，怎么了？”
    “游戏爆火，收入是不是暴增？利润是不是暴增？公司等到下季度的时候，財务报表是不是非常漂亮？”
    李青卿反应了过来：“你的意思是说现在是建仓的好时机？”
    林野微笑著打开电脑，搜索网易股票的k线。
    网易从1月2號復盘最高达到一美金以上，后面4个月一直在一美金左右盘旋。
    林野摸著下巴：“已经洗的差不多了，差不多可以拉伸洗浮筹，后面不出意外的话，应该可以拉到50美金以上。”
    李青卿傻眼了：“啥？你说啥？垃到50美金以上。”
    林野点了点头，这还只是保守估计。
    “我操，你这要真的是拉到50美金以上，那你不比股神巴菲特还牛逼？”
    林野笑了，资本市场里没有股神，都是科技与狼活，巴菲特也不例外。
    “青卿，你知道有句老话叫做外行看热闹，內行看门道吗？
    巴菲特早年买入伯克希尔哈萨维的时候，那个经典操作堪称教科书级別的科技狠活。”
    李青卿狐疑的看著他，林野能够发现好几家上市公司財务造假肯定是有两把刷子的。
    “哦！那你说说你对巴菲特老爷子的操作看法。”
    林野微笑著说道：“最早巴菲特买入伯克希尔哈萨维的时候，並不成功。
    帐面价值每股20美元，他以7.5美金买入，同时原股东兼ce0承诺到期以11.5
    美元的价格回购。”
    李青卿问道：“这不赚麻了吗？”
    林野摇了摇头：“看似稳赚不赔，万无一失，但实际上已经踩中了三重地雷。
    第一重雷，行业崩塌。
    当时美区纺织业的利润，已经被南方竞爭对手打到3%的生死线，全球每台纺织机都在亏钱。
    第二重雷，原始股东反悔。
    谈好的以11.5美元回购，但是临时要耍赖。
    当年巴菲特老爷子也是年轻气盛，不仅不卖了，还把对方手里那点筹码都一併买下来。
    好好的投资变成了收购，从股东变成了老板。
    第三重雷，现金流危机。
    当年巴菲特投入了2.8亿美元，年均回报是—2.1%。”
    李青卿人麻了：“不是，巴菲特不是股神吗？怎么好像在你的嘴里说的这么不堪？你这些消息真的假的？”
    林野白了她一眼，什么股神，都是普通人，只不过他的资本炼金术更加厉害而已。
    “听一个专业的朋友说的。
    他第一招就是榨乾壳资源，巴菲特先关停纺织厂。
    但保留上市公司身份，延续3a信用评级，融资成本直降200个基点。
    然后利用纺织厂保留的纽交所上市席位，玩转监管套利。
    通过持有2.3%的象徵性实体资產，触发了sec对歷史传承企业的特殊豁免条款。
    將纺织类目下隱藏的综合企业分类激活，將3a评级从工业债转换为混合债指標。
    成功把30年期的票据利率，锁定在同期国债加80个基点的幽灵价差。”
    林野看著一脸懵逼的李青卿：“你听懂了吗？”
    李青卿直摇头：“你举个例子，我是一点儿都没听懂。”
    林野无奈的说道：“行！举个例子，已知金融行业赚钱，但在资本市场没有pe倍数，而科技行业也都是50倍，100倍，这种就比较赚钱。
    所以，我既不说自己是金融行业，也不说自己是科技行业，我说我是金融科技行业。
    而且对外宣称，是科技创新，实际说的是放贷。
    当年巴菲特凭著纺织业的3a信用评级装入保险公司的业务。
    一手在资本市场上继续市值管理，另一手在资本市场低成本发债。
    用3%的真实业务，规避97%的监管规则。
    就像是在资產负债表里，夹层做了一个平行宇宙。
    当投资者和债权人推开纺织厂的大门，看到的不是轰轰作响的纺织机，而是一个个拿著电话的推销员。”
    李青卿似懂非懂的：“那第二招呢？”
    “税务套利，巴菲特用纺织业的亏损抵减保险业的盈利。
    在1970年代就省下了上亿美金的税款。
    其实並不复杂，首先组建了12家spv构成的亏损结转矩阵，做成多个三角亏损的分配协议。”
    李青卿人麻了，林野你在说啥？字我都认识，但我就是听不懂。
    “能不能够说的简单一点儿？”
    林野撇了撇嘴：“我就按照最简单的三家为例，一个母公司，两个子公司。
    子公司a是做纺织业务的，这个亏损。
    子公司b是做保险业务的，这个盈利。。
    那我在市值管理的时候，我就用盈利的这个b公司。
    而在报税的时候，我统一用母公司。
    把a这里公司的亏损转移给b公司，从而抵消b的利润，减少整体的税负。
    当年巴菲特甚至还把纺织业每年2300万美元的亏损，拆成了经营亏损包。
    以结构化票据的方式，向保险业输送资產。
    这就相当於用卖保险的钱去买亏损。
    当国民保险公司的承保利润流进这个管道时，触发税收法典第172条特殊亏损结转规则。
    从而实现跨行业、跨区域、跨税种的立体化税务对冲。”
    李青卿更加懵了：“那第三招呢？”
    “所有权和收益权剥离，我们现在管这个叫用益物权。
    巴菲特在玻璃纺织设备时，玩了个时间差模式。
    將1.3亿的固定资產以售后回租的形式处理，但租约合同里面预埋了行业景气对赌条款。
    也就是说当全美纺织业產能利用率低於58%的时候，承租方需要按照复合年息90%回购资產。
    这个设计的精妙之处，就在於让伯克希尔哈萨维在產业衰退周期依然可以获得超额收益。
    形成逆周期的现金流瀑布。
    然后借著纺织业残留的商誉额度，玩儿监管套利。
    收购国民保险的时候，將纺织厂品牌估值作价480万美金注入收购对价中。
    再结合一部分现金，形成最终收购。
    而这个收购过程中，又触发了会计准则中负商誉处理条款。
    让保险公司的业务资本公积虚增，由於虚增的这部分27%，它可以计入核心资本。
    所以他就可以进一步的撬动槓桿收购的乘数，当时的行业槓桿倍数上限是18
    倍。
    后面的喜诗糖果併购案，更是玩出了花样。
    巴菲特用纺织厂旧设备抵押获得低息贷款，在通过收益权分离的设计，也就是通过资產出售后的分红权与所有权分离。
    让买方在获得资產所有权和大部分分红权的同时，卖方依旧可以保留部分分红权並以此作为经营性资產，进一步去加槓桿。
    更绝的是他还在合约里买了三个致命机关，一，返还比例隨著通胀率自动上浮，让现金流继续递增。
    二，表面上机器归典当行所有，但通过spv保留了非物质文化传承权的3a评级。
    三，返还金，在帐面上被包装成了技术授权费，符合asc860中关於继续涉入资產的处理规范。
    也就是说通过这三重机关，当收购喜事糖果的时候，巴菲特用这套机制玩了个移花接木。
    把糖果生意的分红权切成两份，a是表面的股权，b是藏在瑞士私人银行柜里的影子分红凭证。
    通过荷兰的导管公司，b的现金流被重组为符合ifrs9其他权益工具，巧妙绕过负债率的计算。
    而这个过程的精妙之处在於糖果公司每赚一美元，就会有0.7暗度陈仓匯入伯克希尔哈撒韦。
    但在合併报表的时候，只显示0.3美元的分红。
    多出的0.4美元，藉助卢森堡的特殊构架，被重新定义为可撤回资本公积。
    这样既不用交预提税，又能作为核心资本撬动更大的槓桿。
    简单的说就是巴菲特用了30年的时间把纺织机的噪音，谱写成了资本市场安魂曲。
    就是充满了科技与狠活的资本炼金术。”
    李青卿人傻了：“我怎么感觉好像听懂了，又好像没有听懂。”
    林野耸了耸肩膀：“说白了就是玩儿规则，用对自己最有利的规则谋利。
    怎么有利怎么玩儿，条件就是你对这个规则极其熟悉。”
    李青卿眼神闪烁道：“那我们国內能这样玩儿吗？”
    林野摇了摇头：“国內不行，当然，你如果有一个行长亲戚就当我没说。”
    李青卿睡觉抽搐了一下：“这都是他一个人搞定的吗？”
    “怎么可能一个人搞定？养了一个庞大的税务团队。”
    李青卿说道：“原来巴菲特也不老实。”
    “老实人赚不了钱，都在博弈，都在抢，都在拼刺刀。
    “9
    李青卿崇拜的目光看著林野：“你这些从哪里知道的？”
    林野想起了前世的一个朋友，这傢伙啥也不干，就天天研究资本炼金术，结果还真被他练成了。
    在a股搞了一套花里胡哨的操作，搂了几十个亿，远走加拿大。
    至於为何要走？
    那肯定是因为出事儿了。
    国內的话，有些漏洞，你是不能去碰的。
    即便你知道靠这个漏洞也能够赚几亿，几十亿，甚至几百亿。
    但是都不要去碰。
    谁碰，谁就要进去蹲大牢。
    国外的话，就要稍微宽容一点。
    你可以通过漏洞赚钱，但是你得交一部分，和美国证监会达成和解，这笔钱你才能合法的使用。
    所以国內不要搞股市漏洞。
    “听一个朋友说的。”
    李青卿翻了一个白眼，你个鬼，天天不是在办公室里蹲著看书，就是在家里面蹲著看书，有个屁的朋友。
    “那你要在国外资本市场上这么玩儿吗？”
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第161章 股神也玩资本炼金术